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　　從今年來看，我們預(yù)期四季度的需求應(yīng)該保持在相對高位,，但沒有太大驚喜,。在低溫和地方政府資金到位情況的影響下，基建設(shè)施用鋼需求節(jié)奏有所放緩,，房地產(chǎn)的用鋼需求應(yīng)是穩(wěn)中有升,。盡管四季度新增的線材、螺紋鋼產(chǎn)能比例不大,，但由于螺紋鋼是目前為數(shù)不多仍有毛利的品種之一,，而且，目前已有的線材和螺紋鋼產(chǎn)量較大,，因此,，四季度鋼材的整體供給壓力仍較大。

　　成本方面,，預(yù)計鐵礦石,、焦炭等鋼材原材料價格下跌空間有限，但出現(xiàn)成本推動型鋼價上漲的概率也不大,。在目前成本不變的假設(shè)下,，螺紋鋼期貨最低下限為3400元/噸附近,。供給和需求的此消彼長，將導(dǎo)致價格維持震蕩狀態(tài),，相對于上半年關(guān)于需求,，毛利和庫存變動將成為價格的主要驅(qū)動因素，其中,，鋼廠的供給情況,，尤其是對價格供給彈性大的中小鋼廠的供給情況，需要給予比前三季度更多的關(guān)注,。

　　從資金面的角度來看,，根據(jù)我們對參與鋼材期貨資金的區(qū)域分布和來源的模擬測算，約有36.57%的空單資金,、43%的多單資金來自于華東地區(qū),。從來源來看，多單日均持倉量的42.98%,、空單日均持倉量的50.58%,，都來自于鋼鐵行業(yè)內(nèi)部。因此,，我們有理由相信,，鋼材期貨價格有著相對較深的華東地區(qū)的產(chǎn)業(yè)烙印，華東地區(qū)相對萎靡的銷售,，將使得部分資金做空的相對意愿更強,，這將增加期價上行的阻力，甚至加深期價下跌的幅度,。

　　綜合來看,，我們預(yù)計四季度行情以區(qū)間震蕩為主，出現(xiàn)長時間單邊行情的概率不大,。四季度建筑鋼材價格運行的過程可能體現(xiàn)為：需求萎縮——銷售困難——鋼價下跌——鋼價跌至鋼廠忍受底線——鋼廠減產(chǎn)——鋼價反彈,。反之，直至明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步明朗和施工旺季的到來,。預(yù)計螺紋鋼期貨的極限震蕩區(qū)間在3400元/噸—4650元/噸,，成交密集的區(qū)間在3700元/噸—4300元/噸。

　　但四季度亦存在一些超預(yù)期因素可能使得鋼價波動超出預(yù)期,，如，新開工基建項目,、新開工房地產(chǎn)用鋼超預(yù)期增長或下跌,、鐵礦石和焦炭等原材料價格劇烈波動,、全國范圍出現(xiàn)大面積的持續(xù)嚴(yán)寒天氣等,。投資者須關(guān)注這些因素的變化,，適時調(diào)整對行情的判斷和預(yù)期